在交易数量减少、规模变小的情况下，最近几年达到的基金规模实际上已支配不了那么多资金。许多情况下，有限合伙人对这些基金承诺过高投资额是出于两个原因。第一，根据经验，在他们承诺的投资额尚未全部到位之前，基金就已开始返还现金，许多投资者据此有意地作出过高承诺。第二，在上市证券上的投资价值缩水，使他们在私人股本上的投资配置过重。

一个密切关注私人股本行业的观察员一定会对目前的情况感到担心。一些统计数据似乎为当前的私人股本行业勾勒出了一幅出人意料的美好图景，但现实似乎并非如此。

过去那些定价和杠杆率均过高（事后来看）的交易引起了人们极大的担忧。可想而知，这种担忧使私人股本行业难以向前发展，但如果止步不前，该行业将会陷入停滞。现有及未来基金的有限合伙人（投资者）与普通合伙人（基金管理人）有必要就双方之间的契约彻底重新谈判，否则，对于某些现有的参与者来说，停滞可能会转化成死亡。

对有限合伙人有利的二级市场目前“消化不良”，资产被大打折扣，使得这条出路对于有限合伙人失去了吸引力。随着令人失望的年终资产组合估值的到来，普通合伙人受到的来自有限合伙人要求减少投资额的压力将会加大。我们已看到珀米拉(Permira)向它的有限合伙人提供了减少投资的机会，但该案例有些特殊之处，并不适用于整个行业。

私人股本行业的费用和附带权益(carried interest)（或称附带结构）——该行业的利润分成模式——25年来几乎一成不变。管理费是作为管理若干大型基金的办公室的运营成本，但现在这部费用出现了大量盈余。这使得普通合伙人和有限合伙人无法站在一条线上。附带结构同样僵化，造成了进一步的扭曲。

谷歌创始人谢尔盖?布林(Sergey Brin)和拉里?佩奇(Larry Page)曾在2004年公司上市时写道，如果员工福利能够“节省员工大量时间并改善他们的健康状况和生产率”，那么削减福利就可能“因小失大”。

谷歌列出了17个这款手机不能使用的国家——包括中国和印度——并表示，这些国家的员工将获得约400美元现金。该公司约85%的员工将得到G1手机。

今年12月23日，作为年终礼物，谷歌(Google)开始向员工派送智能手机、而非现金。这反映出该公司正努力削减其出名慷慨的员工福利成本。

这家互联网搜索公司将向全球2.01万名员工中的多数人发放G1手机，这是第一款采用该公司最新移动操作系统Android的手机。

上述消息来自于一份公司内部备忘录，它最先出现在博客Valleywag上，随后得到谷歌的证实。

过去几年，谷歌一直以现金作为所有员工的年终礼物，一位熟悉该公司的人士称，礼金数额在1000美元左右。他表示，谷歌还以限制性股票和现金的方式，发放绩效奖金，按照惯例将在明年年初发放。

在困难时期削减福利可能会对员工士气产生较大的影响，其它有钱的科技公司曾发现这个问题，而谷歌创始人自己也曾就此发出警告。

2000年以来的早些时候，微软(Microsoft)首次实行全公司范围内的成本削减计划，当时取消公司淋浴室毛巾服务的决定曾成为令员工不满的焦点问题。该公司随后恢复了毛巾服务。

然而，佳士得的帕特?弗罗斯特称：“这些物件并未经Malcolm McLaren的手。我没看到他，不过，很显然他前来参加纽约的预展了，且在展览上看到了区区三、四件衣服。”

“朋克时代不完全是创纪录的时代，一旦对任何事情有所怀疑时，我们就会推翻它。由于冒牌货的存在，每个人都非常谨慎。但你看看服装结构、印花墨水和设计。我们相信这些衣服。”

Resurrection的Mark Haddawy也对这些服装的真实性给予肯定。“我不知道Malcolm是否最有资格判断哪些衣服是真的；他只是那家时尚店名义上的合伙人。Vivienne才是设计师。我们的一件拍卖品是1974年制作的Let It Rock雨衣，它的材料是非常特殊的细尼龙印花布，我从没见过这种衣服被仿制。”

那么，外行如何才能鉴定一件衣服是真的？McLaren提供了以下指点：“我从未在无政府主义者印花中使用过斯大林。当你把（无政府主义）T恤翻过来，我们常常缝有珍珠钮扣，这些扣子从前面看没有洞，仅在背面有。”

在纽约时装周最受期待的一个宴会上，纵酒狂欢者挤进了佳士得(Christie’s)拍卖行，在229件珍贵的时尚物品被运往伦敦参加10月30日的拍卖前一睹为快。这些物品包括纽约另类古董衣饰店Resurrection店主Mark Haddawy和Katy Rodriguez的全部私人收藏，用佳士得纺织品主管帕特?弗罗斯特(Pat Frost)的话讲，“因为这些收藏从上世纪30年代贯穿至今，它们代表了20世纪”。

然而，虽然有无限荣耀，这场拍卖并非没有争议。据称，有30件关键拍卖品来自Vivienne Westwood和Malcolm McLaren在伦敦国王大道(King’s Road)的精品店。它们选自三个沿承系列：“让它摇滚吧”(Let It Rock)、“性”(Sex)和“煽动分子”(Seditionaries)。由于McLaren和Westwood的服饰被视作朋克运动的标志性手工艺品，它们一向索价颇高，但问题在于：McLaren宣称，其中一些服装是冒牌的。

之前遇到过一个给汽车客户做公关的老总，一听说有关于如何成为绅士的规则，立刻两眼放光：“我们的客户绝对需要绅士的培训。”的确，他的那个客户品牌已经成了游走于政商之间的招牌汽车，很多车主的确特别想成为一个绅士，虽然他们最常念叨的是要如何低调，但是总是按捺不住富而思礼的热情。于是公关公司设计了一堆培训项目，从穿衣带帽，到高尔夫球礼仪，直到如何观看体育比赛，无一遗漏。客户看了方案觉得十分满意，然后训练了几日之后，开始对准备买车的准客户们进行所谓的讲座。老总上来就说：“我们今天谈谈君子之道！”哈哈，在他的眼里，君子和绅士就是一个成功男人的东西方两种叫法：到了西方背景下就是绅士，到了东方摇身一变就是君子。然后一屋子人在公关公司的循循善诱下，大谈君子与绅士的区别，谈到兴高采烈之处，君子们都开始犯烟瘾了，谁都不和谁客气，一根接一根的开始吞云吐雾，直到演讲结束，会议室基本上就是候机大厅的吸烟室。后来听到参会的一个女性朋友的投诉：“什么绅士君子啊，要我说啊，整个一屋子伪君子，连一个假模假样的绅士也没有。点烟的时候，也没有人会问问，我是否可以抽烟！”显然这种为了促进汽车销售而准备的所谓绅士培训，就好像饭前小食一样，意思一下。难道以后买个拖拉机，也给你来一堂绅士的培训不成？重点还是要把车卖出去。后来想想君子和绅士的确有所不同：谦谦君子，都是心里面想想就好了，何必装模做样地扮演什么绅士啊！

看到这本《绅士的准则》的时候，我不禁偷偷笑了起来，因为我立刻条件反射地想到了在中国各地机场的候机大厅里面看到的滔滔不绝的谈管理谈企业成功的台湾讲师们，尽管那是在宣讲成为一个企业家所需要的各种准则，但我们都知道，企业家和绅士，都不可能通过看一本书，或者看一段讲座的录像就能实现。

但有的时候我更相信文字的力量。《绅士的准则》很适合在候机室里阅读，除了可以抵挡“成功学”大师的声音骚扰之外，一个渴望成为绅士的男性，要比一个渴望在电视机前面成为企业家的男性，更加懂得享受生活。这本书的作者，是来自全球权威男性时尚刊物——英国版的GQ杂志的主编，迪伦·琼斯先生。

有些人表示，股东对导致金融危机的宽容行为负有责任。欧盟内部市场专员查理?麦克里维(Charlie McCreevy)把股东称作“羞答答的玫瑰”，他们不愿也不能解决这个问题。然而，虽然如果得到授权并且愿意付出努力，股东在解决董事薪酬问题上大有可为，但他们不能监督所有银行的薪资。

要做到这点，就要求股东变成人力资源专家，并闯入原本属于管理层的领域。另外，在金融危机的发源地美国，股东任命和解散董事会甚或干预董事薪酬的权利是有限的。

监管机构也许不得不关注投资银行业的薪酬，但不一定要强行设定限制，而是可以探究高管薪酬是否鼓励员工为了短期利益而承担过多长期风险。监管机构不必设定明确的上限，但如果公司薪酬政策使得业务风险上升，它们就有合法理由提高审慎标准。

英国金融服务管理局(FSA)正理智地朝着这个方向迈进。欧洲可以仿效英国的做法，让薪酬风险成为监管机构在其拟议的新资本要求规定中考虑的一个明确因素。

在形势大好的时节，高管薪酬是一个让人动情的话题，但金融危机和衰退令这个话题进一步升温。世界各地的监管机构现在都在严格控制银行业的红利。法国和荷兰已经立法，限制奖励失败的薪酬，欧盟委员会正忙于制定一个适用于整个欧盟的措施。

但我们需要小心自己的愿望。看到高管导致亏损却带走了丰厚的奖金，这令人震惊。但我们不应让步于愤怒和暴民统治。我们仍然需要奖励成功和吸引创业人才的程序。

2007年12月份，在约翰?塞恩(John Thain)担任美林首席执行官之后不久，沙伊成为了该银行首席财务官。对于沙伊而言，上述新职位是对其在美林职责的重大提升。他将承担整个亚洲地区的营运责任，并将继续向塞恩述职。沙伊将驻香港。

在加入美林前，沙伊就曾与塞恩共事。2005年，当电子平台Archipelago与纽约证交所(NYSE)合并时，他是该公司的一名高管。塞恩随后任命他为纽约证交所首席财务官。去年塞恩接掌美林之后，沙伊很快追随而至，出任该公司首席财务官。

9月份，美国银行同意收购美林，上月塞恩被任命为合并后公司的投资银行、证券及财富管理业务负责人。

两家公司合并后，现任美国银行欧洲、中东、非洲及亚洲区总裁乔纳森?默德(Jonathan Moulds)将不再负责亚洲业务, 但将负责拉丁美洲和加拿大业务。

欧佩克宣布，在9月份决定将原油日产量削减200万桶的基础上，将进一步再削减日产量220万桶。欧佩克掌握着全球约40%的石油供应。

欧佩克表示，到明年1月份，其日产量限额将从9月份的2904.5万桶，降低420万桶至2484.5万桶。

俄罗斯表示，如果油价持续低企，明年初其国内公司将被迫把日产量再削减32万桶。

然而，石油市场对欧佩克的行动并不感到乐观。最活跃的合约、2月份交货的西得克萨斯中质原油(WTI)期货下跌75美分，至每桶45.95美元；本周五到期的1月份合约下跌1.73美元，至每桶41.88美元。

这是12月8日，天气已至深冬，人们在纪念。在网络深处，人们的纪念像是拢向一堆寒冷的火。这是新疆克拉玛依大火14周年。14前之12月8日，在克市一座密不透风的影院内，325人浴火而死。其中，288人是学生，另外37是老师、家长和工作人员。

以325条无辜的生命，来衡量一场大火燃起的悲情。更以一句在许多年之后仍裂肺撕心的“学生们不要动，让领导先走”，去度量一个官员以及权力团体的耻辱。但是在14年之后，我们已无力追问那消逝的生命，如今仍以怎样的形态存在；那些在“让领导先走”掩护下迅速逃遁的人们，最终怎样逃离所有来自现实或者良心的惩罚。当一切都时过境迁，无法承受丧子之痛的家庭大多已搬离了他们永生的伤心之地，所有曾经试图开口的嘴巴已经闭成一片漠然，我们惟一能留下并且延续的，只是一年一度的网络祭祀。

正像南方都市报在克市大火12周年之际所报称的那样：“克拉玛依大火，这个一直看不到官方组织悼念活动的事件，在网络中并没有被忘记和淹没，近几年来每年临近12月8日网络中都会出现众多缅怀遇难者和对责任者表达愤慨的帖子。”是的，当时间洗去了那被大火熏黑的痕迹，克拉玛依至少成为了一起不绝如缕的网络事件。在一定程度上，克市大火成为中国进入互联网公意时代的一个标志：以互联网为载体，提起对一场灾难的关注，并在持续的悼念与追问中，使一场早已为很多人遗忘的事件成为一起网络公共事件，成为不曾休止的现实拷问与良知追杀。如我们所见，网络中现在可查到最早的纪念文章写于1998年，其时，网络在中国还处于萌芽时期。其后，一年一度，都会产生一篇血泪祭文。

“4月16日IBM公布业绩超出市场预期，股价比2月上涨了25%。我不是很懂股票，但是IBM有65%营收来自国际，我想就算美国经济不好，对他影响不会很大，而且美元贬值，用美元计算盈利应该还会提高。”

而强势人民币，却正让中国经济起飞的主要引擎——出口——面对巨大的负面效应。一季度，中国出口同比增长21.4%，是近三年以来的最低水平；与此同时，以美元计价的贸易顺差 同比下降10.6%，是四年来的首次下降。

而美国人投资“国际”的另一条捷径，是投资美国最优秀的“本土”企业。

2007年中国国内生产总值（GDP）24,9530亿元人民币，外贸进出口总值总额达21738亿美元。以此计算的贸易依存度约70%，作为大陆型经济体，不但超过出口导向型大国的日本，也超过大多数规模较小的经济体。

中央财经大学2008年1月进行了一项“人民币升值对出口企业影响”的调研，涉及2000多家出口企业，升值容忍度达到4%的只有30%左右。人民币至今已经升值18%。据《信息时报》报道，曾一票难求的广交会，现在也开始订单稀落。

以全球为版图，以美元贬值结算业绩的美国主流企业，因为贬值助长盈利并非个案。

根据美国企业近期公布的第一季度业绩，可口可乐公司一季度营业收入增长21%，达到73.8亿美元。该公司称，9%的收入增长来自于美元对其他货币贬值。

网络巨擘谷歌公司一季度营业收入为51.9亿美元，比上年同期增长42%。该公司表示，如果没有海外市场业务，公司营收将减少2.02亿美元。

而目前，中国企业的国际化程度仍非常之低。根据中国商务部的统计数据，截至2007年底，中国在海外设立的投资企业数与外资在中国设立的投资企业数之比是1:61，累计对外直接投资金额和吸引外商直接投资数之比是1:7.5。

弱势美元，也积极助力美国消费。

杨楷若从英国伦敦来加州探望男友，结果买了1000多美元的化妆品，“换算成英镑是伦敦的一半啊，抵抗不住诱惑。”

移民澳洲，供职于一家国际通讯企业的上海人陈峰到美国出差，提着一箱战利品，他感慨道，“去年回国，感觉什么都贵，尤其是所谓牌子货，到美国，感觉什么都比澳洲便宜，车价普遍便宜1/5还多，可惜带不走……圣诞节我带太太来渡假。”

当币值重估，差异不是重点，重点是差异摆在中国经济面前的系列命题。当美国投资者可以搭乘具备丰富全球利益收割经验的美国金融企业“收割机”时，中国投资者却要面对外汇资本流通管制，处于隔离状态的股市，以及储蓄被通胀蚕食的困境。国民个人的困境，映射出国家的困境，如何拉动内需，完善货币机制，促进金融市场的快速健康发展则事关国民福祉。

Dangote集团2月份与中国建筑公司中材国际(Sinoma International Engineering)签约，建设一系列生产线，以实现自己的目标：取代法国拉法集集团(Lafarge)，从而成为非洲最大水泥制造商。

此笔交易是中非企业之间金额最大的合同之一，标志着中国企业在欧洲竞争对手长期主宰的非洲市场中，开拓立足点的进程。据估计，2006年中非贸易额为550亿美元。不过， Dangote集团贸易及制造业帝国的创始人Aliko Dangote已推迟了大多数项目，这一定程度上由于全球危机令建筑业前景黯淡。

Dangote水泥(Dangote Cement)首席执行官托尼?哈得利(Tony Hadley)表示，该公司还对交易进行了重新谈判，希望经济疲软能带来机遇，以低于建设新水泥生产线的价格，购买现有生产线。哈得利在拉各斯向英国《金融时报》表示：“我们在非洲境内构建一家非常强大的水泥企业的根本宏观战略仍完全有效，我们不会改变这一点。我们所说的只是，时机不再那么紧要。”

Dangote集团最初同意向中材国际支付18.1亿美元，在未来两年内，在尼日利亚建设六条水泥生产线，在塞内加尔建设一条。而根据新条款，Dangote如今将仅在尼日利亚建设三条，总价值6.9亿美元。

该集团还暂时中止了第二笔交易。根据该交易，Dangote同意向中材国际另外支付14.5亿美元，在埃塞俄比亚、坦桑尼亚、赞比亚、民主刚果等国再建设六条生产线。这种扩张力原本体现了尼日利亚企业最大胆的投资之一。